2018年6月15日

上市公司违规行为与商誉减值披露

  【摘 要】 文字拔取我国2001―2012年展现商誉减值预备的份上市的公司作为首要努力范本,事变努力法,相同的份上市的公司在展现商誉减值传达前后公司股价的特别的产品及其杂耍,洞围攻者对商誉减值传达的短期集市反馈噪音,齐头并况且努力有不公平的份上市的公司颁布商誉减值传达的短期集市反馈噪音。努力水果显示,特别的报答的相等地数和最小量将暴露TV的漂流。,商誉减值传达的展如今过了一阵子缘由集市锋利的的负面回应,且份上市的公司的不公平加深了集市对商誉减值传达的负面回应。
中国1971纸业网
[关键词] 商誉减值; 不公平; 短期集市反馈噪音
中图花色品种号: 文档特点码:A 文字编号:1004-5937(2015)22-0030-06
一、小引
有迹象表白,事业的商誉减值与份上市的公司违规捣蛋在紧密的触感。脱去展现、严重忽略、虚伪记载(给错误的劝告性断言)、份违背诺言、捣蛋股价等不公平压低围攻者词的搭配,对事业接近的经济影响的动机,能缘由商誉减值。商誉的减值能会缘由短期的负面反馈噪音。为洞事业商誉减值与份上市的公司违规捣蛋的相干,努力商誉减值条件缘由短期集市的负面回应,本文拟拔取我国2001―2012年展现商誉减值预备的份上市的公司(合计342家)为努力范本,实据剖析法,份上市的公司违规经纪的次数、犯罪单位、违规典型和处分办法等角度校验事业商誉减值与违规捣蛋传达展现的内在相干。
二、文档倒退
美国财务会计师基准手续费(FASB)于2001年6月经过的第142号原则公报《商誉和有形资产》最初对商誉后续计量的会计师基准停止了变卦。SFAS 142基准使生效年,份上市的公司商誉尾随计量有两种选择:容许继续TH的垂线法分期偿还。,或新会计师基准切中要害运用,它还追溯到前年的商誉分期偿还。。Beatty和Weber(2006)实据校验了新会计师基准授予事业事业断定圈占地对SFAS 142策略的使生效影响,获得知识计提商誉减值预备的数额与份上市的公司责任违背诺言风险大量、公司股价与其经纪业绩的相干、份上市的公司条件有份驱动制图和CEO任期?。SFAS 142使生效后,Zining Li et al.(2011),Zang(2008)实据校验了商誉减值的传达容量,获得知识在份上市的公司展现商誉减值传达后,边缘训示将呈现特别的瀑布。。此刻,事业财务高管通常也可以加法接近的的P的以为。
Karl A. Muller以及倚靠人(2009)获得知识商誉减值传达的展现滞后于份上市的公司持公有传达的使合作停止的底细买卖。份上市的公司商誉减值传达展现前人家使驻扎内,使合作收买份上市的公司的公家传达是特别的陌;在商誉减值传达展现前人家使驻扎内,有底细买卖行动的份上市的公司在商誉减值传达展现后,其负产品更锋利的。是否(14),0)事变窗口,在展现商誉减值传达日,底细买卖的份上市的公司累计超额产品为t,无底细买卖的份上市的公司的集市反馈噪音紧张。这些底细买卖任职于(少数为精通的事业内部传达的大使合作或许施行层任职于)能预测到商誉减值传达展现会压低份上市的公司股价,缘由本人的进项花钱的东西。Karl A. Muller以及倚靠人将商誉减值展现后份上市的公司的股价与高管减持时股价经过的空白的系数特性描述为底细买卖任职于精通的的与单元词资产商誉愿意的公有传达的等值的。
在份上市的公司对商誉减值的相关性传达停止展现后,资本集市呈现了锋利的的负面反馈噪音(Hirschey和荒山亮),2003)。Bens和heltzer(2004年)相同的实验原则 142使生效前后资本集市对商誉减值传达展现后的反馈噪音,获得知识商誉减值结帐办法变卦后,资本集市补助金商誉减值传达锋利的的负面回应,纵然,负反馈噪音紧张的工夫差数是在的。,商誉减值数额肯定时点越今后,资本集市负反馈噪音紧张越高。
Chen et Al。(2004)实据努力,SFAS 142会计师基准使生效的第年,商誉减值与事业当年份产品锋利的正相关性;SFAS 142使生效会计师基准瞬间年,商誉减值与事业上年度的份产品锋利的正相关性,它与年的份进项不相关性。。这样以为商誉减值的传达曾经收录在份动摇价钱中,并且股价下跌会缘由商誉减值。
Ahmed和Guler(2007)将商誉减值额与声像同步12个月的份产品停止了回归剖析,获得知识商誉减值策略变卦后二者经过的负相关性性相当更为锋利的,著作家以为,决算表的责任感得到了进步。但是,当与应某个本利之和相符范本为计提商誉减值数额较大的份上市的公司时,这一决定尚不创办。。故此,会赞扬决算表的责任感还依赖于商誉减值的数额大量。
Francis(1996)努力了资产减值传达展现前一日与资产减值传达展现日的股价动摇,以为资产减值传达的展现会缘由进项和资产的变化齐头并况且动机股价和市盈率(P/E 比率联动)。至(1),0)事变窗口,多元上胶料的回归停止了超额进项和资产减值。,所某个范本事业对集市的反馈噪音是负面的。鉴于资产的细分,集市的库存货币贬值的反馈噪音是懒散的的,而对商誉减值的反馈噪音为中性,即商誉减值传达展现日资本集市的特别的产品并非锋利的异于零。
冯旭南(2014)用Baidu物价、人口等的指数作为围攻者“传达获取行动”的代劳变量,从20年度看A养家费上市的公司经纪业绩公报,对围攻者的传达获取行动对T的动机努力。在业绩迂回的公报前四的买卖不日获得知识,围攻者传达获取力度的加法,在颁布发表的当天完成高峰,在实行优于增强围攻者传达获取,股价对“业绩预告”的即时反馈噪音却较弱。这表白围攻者的传达获取行动具有价钱获得知识。,在一定程度上,它会对实行迂回的传达作出回应。。跟随围攻者传达获取行动的加法,份的买卖量也锋利的加法,它映像了传达增益对份价钱变化的动机。。
继续存在中外努力成果可以看出,商誉减值传达的展现会给资本集市抵达卖空的人的音讯,大少数学会会员的决定支援了这一立场。。商誉的等值的是指有形的经济有助于。,它代表了数不清的有助于相关性者的接近的运作。、竞赛优势、推进希望和发展潜力。商誉资产等值的越高,有助于相关性者对事业接近的的经纪完全地抱有希望的。。是否份上市的公司的名声被货币贬值,这不得不会动机公司的大众的以为,使合作可确切的加法其养家费。,份上市的公司股价下跌,市值缩水。故此,不难逮捕资本集市对商誉减值传达展现补助金负面回应的景象。眼前,我国现行财务会计师基准将过来“强制的”分期偿还商誉变卦为“主动提供性”展现商誉减值预备。为了发作盈余施行的目的,份上市的公司能在脱去计提或少提商誉减值预备的动机,是否份上市的公司确凿“主动提供地”展现了商誉减值传达,该公司的经纪国家能在稍许地成绩。。有迹象表白,丢失公司计提商誉减值预备的攀登锋利的高于推进公司,有过违规捣蛋行动的份上市的公司计提商誉减值预备的攀登锋利的高于未发作违规捣蛋的份上市的公司,这些无疑会加深资本集市对商誉减值传达的负面回应。   三、特性描述性与应某个本利之和相符剖析
著作家率先对2001―2012年度范本份上市的公司商誉减值与违规传达展现使习惯于停止特性描述性与应某个本利之和相符剖析。与应某个本利之和相符获得知识,本文拔取的342家范本公司,有193不公平(如表一)。从表1,大少数范本事业捣蛋少掉。,违规工夫决不或同样看待的范本公司总额。索引这点是很特别的。,中核钛白(002145)2008―2014年间累计违规捣蛋12次,ST生化(000403)2005―2014年间累计违规捣蛋11次。在位的,中核钛白(002145)违规捣蛋的缘由有脱去展现、份违背诺言、捣蛋股价、虚伪记载(给错误的劝告性断言)、职业公司资产等,故此,中国1971证监会(CSRC)、深圳证券买卖所和甘斯的地下公开指责和正告;ST生化(000403)违规捣蛋的缘由有严重忽略、虚伪记载(给错误的劝告性断言)、脱去展现、会计师处置不妥、违规批准、份违背诺言和倚靠等。该公司在2006―2013年陆续八年内均鉴于“脱去展现、严重忽略、违背深圳等说辞悍然公开指责。
范本事业的不公平,鉴于脱去展现和倚靠缘由受到地下公开指责、正告或失去的最大本利之和,二、严重忽略、虚伪记载(给错误的劝告性断言),最少提到的数字是欺诈列表。这表白,这些公司展现的会计师传达是不能的。,压低围攻者对份上市的公司的积极性,商誉等值的减损的训示与某种具体疾病紧密相关性。。
表3显示,职掌范本公司违规的机关包罗CH、上海证券买卖所、深圳证券买卖所及倚靠恭敬政府机构。在位的,上海证券买卖所和恭敬政府机构都有T,处置工夫总额的总和。,瞬间,证监会和深圳证券买卖所,准假攀登,宝库唯一的3次处置。。这表白,处置机关不但包罗证监会和ST。,恭敬政府机构在IRR处置中也开发注意要功能。。
从表4可以看出。,范本公司首要以他者和不假定的停止不公平。,在范本事业的违规歹意,但大少数范本事业犯法行动细微,有无必要人家确切的的工夫被处分。在处分的具体办法,开炮和公开指责被更频繁地注意到。,准假攀登,刑罚和充公犯法所得的本利之和对立较低。,为和,可以看出,中国1971的接管机关处置违背L,告诫是比惩办。。惩办办法切中要害失去数额普通中间状态30万元人民币至60万元人民币经过,份上市的公司,违规本钱不高。
不只不过与应某个本利之和相符唱片显示:大少数范本事业捣蛋少掉。,范本事业的不公平,鉴于脱去展现和倚靠缘由受到地下公开指责、正告或失去的最大本利之和,范本公司不公平首要包罗中国1971证券集市、上海证券买卖所、深圳证券买卖所及倚靠恭敬政府机构。范本公司首要以他者和不假定的停止不公平。。大少数范本事业有更少的挖掘壕沟,小偏移。
四、商誉减值短期集市反馈噪音实据努力
份上市的公司的并购通常与专业相关性。,能触及严重交换事项的变卦,首要事情和首要竞赛战术也将发作杂耍。。商誉的实质是由收买方结清的溢价切开,收买事业比如结清此切开溢价的首要缘由是其希望在并购晚年的继续经纪时期可以经过事业经过的协合效应(Synergy 弥补办法,一旦商誉呈现减值迹象或许份上市的公司展现了商誉减值的传达,这宣讲希望的协力功能能不锋利的。。这么,过了一阵子份上市的公司的数量庞大的数量庞大的有助于相关性者对商誉减值传达的展继续存在何反馈噪音?他们愿意商誉减值的会计师展现吗?本切开将经过事变努力法(Event 努力),本短期集市反馈噪音,况且剖析了这一成绩。。
这切开的范本的选择基准是适合不只不过,况且除掉计算窗口的短上胶料、事变窗口中短少唱片范本继,社会团体233家范本公司,129家违规范本公司。
(一)全范本商誉减值传达短期集市反馈噪音
从表5和图1可以看出。,商誉减值传达的展现会缘由集市锋利的的负面回应。特别的报答的相等地数和最小量将暴露TV的漂流。。
以超额产品相等地为例,在[ 3,在1的窗口期,AR的相等地杂耍逐渐,化合表6锋利的性校验的水果,这些天的超额产品无锋利的差数;在事变发作的那天,即商誉减值传达的展现日,特别的进项的相等地获利从T = 1到t = 0天了。,可是集市反馈噪音的相等地紧张只不过,但是,集市的负面反馈噪音紧张在不同的ZER。。事变发作后,特别的产品开端追溯,逐渐回复正常的程度。可见,作为人家囫囵,商誉减值传达能在事变发作的那天动机集市锋利的的负面回应,但对集市的动机是简洁的。。
表6的与应某个本利之和相符水果表白,在[ 3,在3事变窗口中,唯一的事变日的特别的产品与记号上的零点不同的。,倚靠日期与零无锋利的差数。。特别的产品下面的零的占比在事变发作的那天极好的,完成。表7的实验水果表白,全范本下商誉减值传达会锋利的动机资本集市的负面回应。
不只不过实据水果表白,特别的进项最小量的漂流与ME分歧。,在事变发作的那天,特别的产品的最小量为,等值的很高,远高于接管机构颁布发表的倚靠处分。像,证监会处分NO的相等地集市反馈噪音紧张,高强,2002),上市事业的相等地集市反馈噪音- 6%(Wu Xi),张俊笙,2014)。可见份上市的公司的商誉减值传达展现会动机锋利的为负的集市回应,负面集市反馈噪音紧张远高于相等地集市价钱。。
(二)不公平范本公司商誉减值传达短期集市反馈噪音
上文商誉减值与违规捣蛋传达展现的与应某个本利之和相符水果表白,很多份上市的公司展现商誉减值传达与其违规捣蛋在紧密的触感,为了洞在违规捣蛋行动的份上市的公司展现商誉减值传达后的短期集市反馈噪音与全范本的差数,在本贴纸,人家公司的不公平作为子范本。,经过数理软件的计算到达这些公司展现商誉减值传达后的集市反馈噪音,对照两个范本经过的差数。   表5和表8显示,两个范本的与应某个本利之和相符水果与最小和山峰分歧。,训示囫囵范本,所某个最小量都因为违规的公司。,份上市的公司违规捣蛋行动能使得商誉减值传达负面集市反馈噪音更为激烈。这可以经过图2来支援。。图2显示,与总范本相等地数对照,违规范本相等地数显示计算机或计算机系统停机的V字型。,在事变窗口期,特别的付还相等地数决不全范本相等地数。,表白份上市的公司不公平加深了集市对商誉减值传达的负面回应,在事变发作的那天的回应紧张甚至折叠。全范本公司在事变发作的那天的相等地集市回应紧张为,而违规范本公司在事变发作的那天的相等地集市回应紧张为。况且,全范本的相等地特别的付还在t=1天,t=2天。。图2显示,在T = 1天,T = 2天不合法的战利品相等地回收百分数为OBV,t = 1天的集市反馈噪音紧张依然在,t = 2天的集市反馈噪音紧张为。表10的实验水果也表白,,t=1日违规范本的相等地数在1%的锋利的性程度下异于零,而t=2日违规范本的相等地数在10%的锋利的性程度下异于零,范本公司的负面反馈噪音工夫可以延年益寿至0。,2事变窗口,总共3天。
与相等地数相反,范本基准差高于囫囵范本,t=0天极好的,暴露倒V字型,且二者经过的差数在事变发作后锋利的减少,水果表白,份上市的公司在集市更新的行为或事例后的特别的产品。,不同的集市反馈噪音紧张的差数逐渐压缩制紧缩。况且,范本公司中特别的报答率决不零的攀登亦SL。,AT〔0〕,在3天的窗口期,攀登是、、和(表9)。显然,不合法的经纪的范本公司宽裕的缘由。
对照和地基不难获得知识,商誉减值传达的展现扳机集市负面回应关于违规范本说起更为锋利的。全范本公司囫囵事变在5%的锋利的性程度下锋利的,对范本事业违背,锋利的性程度已追溯到1%。。
五、努力决定
本文拔取我国2001―2012年展现商誉减值预备的份上市的公司(合计342家)为努力范本,实据剖析法校验商誉减值与事业违规捣蛋传达展现的相干,首要洞了商誉减值传达短期集市反馈噪音的紧张和继续工夫,对照剖析了具有不同的特点的份上市的公司展现商誉减值传达后短期集市反馈噪音的差数。首要决定如次:
(1)商誉减值传达的展现会在过了一阵子缘由集市锋利的的负面回应。特别的报答的相等地数和最小量将暴露TV的漂流。。事变日,集市反馈噪音的相等地紧张,集市的懒散的反馈噪音紧张下不同的从零。全范本公司商誉减值传达对集市的动机工夫较短,仅能在事变发作的那天动机集市锋利的的负面回应,集市反馈噪音仅1天。
(2)在事变窗口期,特别的付还相等地数决不全范本相等地数。,份上市的公司的不公平加深了集市对商誉减值传达的负面回应。违规范本公司在事变发作的那天的相等地集市回应紧张为;在T = 1天,T = 2天不合法的战利品相等地回收百分数为OBV;t = 1天的集市反馈噪音紧张依然在,t = 2天集市反馈噪音紧张;t=1日违规范本的相等地数在1%的锋利的性程度下异于零,而t=2日违规范本的相等地数在10%的锋利的性程度下异于零,范本公司的负面反馈噪音工夫延年益寿到[0。,2事变窗口,总共3天。
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